Un día, discutiendo acerca de la forma exacta de un elefante, no conseguían ponerse de acuerdo. Como ninguno de ellos había tocado nunca uno, decidieron salir al día siguiente a la busca de un ejemplar, y así salir de dudas.
Qué es el "cisne verde" que alarma a los economistas y por qué podría desencadenar la próxima crisis financiera
Cecilia Barría
BBC News Mundo
Los costos financieros de eventos catastróficos provocados por el cambio climático, como los incendios en Australia, pueden tener un efecto en cascada.
Cuando el dinero corría a raudales por los pasillos de Wall Street y la fiesta parecía inagotable, pocos advirtieron que se venía una brutal crisis financiera cuyos efectos dejarían huellas profundas en el resto del mundo.
Después de la Gran Crisis de 2008, la urgencia por tratar de anticiparse a la aparición de este tipo de eventos creció tanto como el temor a que vuelvan a repetirse.
Fue por ese entonces que los economistas comenzaron a utilizar el concepto de "cisne negro" para referirse a los eventos raros que tienen un fuerte impacto negativo o catastrófico.
La semana pasada, el Bank for International Settlements (BIS), conocido como "el banco de los bancos centrales", con sede en Basel, Suiza, publicó el libro "El Cisne Verde", una investigación hecha por Patrick Bolton, Morgan Despres, Luiz Pereira da Silva, Frédéric Samama y Romain Svartzma.
Tomando la figura del cisne negro, los autores crearon la metáfora de un cisne verde para referirse a una crisis financiera provocada por el cambio climático.
"Los cisnes verdes son eventos con un potencial extremadamente perturbador desde el punto de vista financiero", le dice a BBC Mundo Luiz Pereira da Silva, director general adjunto del BIS y coautor del estudio.
El efecto cascada
El experto explica que los fenómenos meteorológicos extremos, como los incendios en Australia o los huracanes en el Caribe han aumentado su frecuencia y magnitud, provocando grandes costos financieros.
Esos costos, asociados a recortes en la producción, alzas repentinas de precios o destrucción física de centros productivos, pueden tener un impacto directo tanto en el crecimiento económico de un país, como en la salud financiera de empresas e instituciones financieras.
FUENTE DE LA IMAGEN,GETTY IMAGES
Pie de foto,
Un cisne verde es un evento raro, asociado al cambio climático, que provoca un fuerte impacto negativo o catastrófico y puede desestibilizar el sistema financiero.
"Si hay un efecto cascada en la economía, otros (sectores) también sufrirán pérdidas. Todo esto podría terminar en una crisis financiera", dice Pereira da Silva.
A ese escenario se suman otros riesgos que el experto llama "riesgos de transición", los cuales son altamente peligrosos.
Estos ocurren cuando, por ejemplo, hay un cambio abrupto en las regulaciones, como podría ser una repentina prohibición para extraer combustibles fósiles.
O si se produce un cambio inesperado en la percepción del mercado y, por ejemplo, los dueños de ciertos activos financieros deciden deshacerse de ellos repentinamente.
En este caso, si produce un efecto cascada, el pánico contagia a otros inversores que terminan tirando activos a la basura.
Todos estos riesgos están en la mira de los bancos centrales y los reguladores del sistema financiero para tratar de encontrar alguna forma de anticipar o prepararse ante la llegada de un cisne verde.
¿Cómo enfrentar la llegada de un cisne verde?
Lo cierto es que en los círculos financieros no hay una respuesta. Los autores del libro advierten que los modelos predictivos del pasado no están diseñados para responder a esta nueva amenaza climática.
Por eso urgen a los expertos para que desarrollen nuevas fórmulas que permitan enfrentar los riesgos asociados a eventos climáticos extremos.
Un estudio realizado por el Bank for International Settlements (BIS) alerta sobre una crisis financiera inminente que calificó como el primer "Cisne Verde" al que tendrá que hacer frente la humanidad desde que se instauró el capitalismo.
El informe fue realizado con financiamiento del BIS, conocido como "el banco de los bancos centrales", por los investigadores Patrick Bolton, Morgan Despres, Luiz Pereira da Silva, Frédéric Samama y Romain Svartzma, mientras que se centra en explicar cómo el cambio climático podría impactar de un día para el otro en el mercado financiero actual.
La investigación se baso en mezclar el fenómeno de "Cisne Negro", el cual se utiliza para caracterizar a los sucesos que nadie esperaba que pasen, pero que igual suceden, con la situación climática actual. "Los cisnes verdes son eventos con un potencial extremadamente perturbador desde el punto de vista financiero", explicó Luiz Pereira da Silva, director general adjunto del BIS y coautor del estudio, en diálogo con la BBC.
EFECTO EN CADENA
Según explican en el estudio, los costos de los diferentes desastres naturales -como los incendios en Australia o los huracanes en Estados Unidos- son cada vez mayores y repercuten cada vez más en los sectores más productivos de la sociedad. "Si hay un efecto cascada en la economía, otros (sectores) también sufrirán pérdidas", dice Pereira da Silva y luego alerta: "Todo esto podría terminar en una crisis financiera".
Pero los problemas ambientales no son el único factor a analizar, ya que el estudio también explica cómo las regulaciones estatales que buscan combatir el cambio climático -por ejemplo, la prohibición de extraer combustibles fósiles o de realizar megaminería- también pueden llevar a una crisis financiera sin precedentes.
Sucede que un cambio abrupto en las regulaciones o un giro inesperado en la percepción del mercado puede producir que los dueños de ciertos activos financieros decidan deshacerse de ellos repentinamente. En estos casos, el efecto cascada puede generar pánico en el mercado, haciendo que una gran cantidad de activos pierdan repentinamente su valor.
Es por eso que una crisis de "Cisne Verde" es extremadamente difícil de combatir, ya que toda solución parecería terminar provocando una crisis financiera sin precedentes debido al efecto cascada que genera en el mercado bursátil.
En cuanto al nombre de "Cisne Verde" el mismo se puso como alegoría a los "Cisnes Negros", los cuales son aquellos fenómenos que parecen imposibles pero terminan sucediendo a pesar de todo.
Sucede que antes del descubrimiento de los cisnes negros -los cuales no fueron vistos hasta 1697-, se solía usar la frase "un ave rara en la tierra, y muy parecida a un cisne negro" para hacer referencia a los sucesos que no pasarían nunca.
Es con esto en mente que el filósofo e investigador libanés Nassim Taleb creó el concepto de los sucesos "Cisne Negro", ejemplificando que algunos de ellos fueron la Primera Guerra Mundial, los atentados del 11 de septiembre y el más reciente siendo la actual pandemia de coronavirus.
¿Qué son los cisnes negros en economía y cuáles han sido los más importantes?
La guerra de Ucrania, el COVID-19, el Brexit o la aparición de Internet. Aunque aparentemente estos eventos no guardan ningún tipo de relación, lo cierto es que sí tienen algo en común. Todos ellos son cisnes negros , acontecimientos singulares, inesperados y con un enorme impacto sobre la economía y la política nacional e, incluso, global.
En los últimos años, los cisnes negros han sido motivo de preocupación por parte de los analistas económicos, por su impacto en todo el mundo y sus posibles efectos negativos en los mercados financieros.
Qué es un cisne negro en economía
La economía es sin duda la rama de conocimiento donde la teoría del cisne negro tiene más implicaciones. De hecho, todos los eventos considerados como cisnes negros han provocado un cambio en las preferencias de los inversores a corto plazo y, por tanto, de la evolución de los mercados.
En el libro El cisne negro: el impacto de lo altamente improbable , Nassim Nicholas Taleb explica por qué los acontecimientos que son altamente improbables para los expertos pueden tener lugar y ocasionar consecuencias devastadoras para las bolsas .
Ante eventos de este tipo, los inversores no suelen estar protegidos , lo que ocasiona un pánico irracional cuando se produce el acontecimiento.
¿ En qué consiste la teoría del cisne negro ?
La teoría del cisne negro es una metáfora que describe un suceso inesperado y de gran impacto.
Fue desarrollada por el filósofo e investigador libanés Nassim Nicholas Taleb en 2008, aunque su origen se remonta al siglo XVII. En aquella época, los primeros exploradores europeos que llegaron a Australia se encontraron una especie de cisnes de color negro en el país oceánico . Hasta ese momento, se creía que todos estos animales eran de color blanco, y este descubrimiento inesperado cambió por completo la percepción que existía por aquel entonces.
Este hecho le sirvió a Taleb para defender que todos los análisis económicos, que se basan en evaluar el pasado (o lo conocido) para predecir el futuro, se verán refutados en algún momento por un cisne negro .
¿Cuándo se considera un evento como ‘cisne negro’?
Para un evento tenga esta consideración se tienen que reunir tres requisitos , principalmente:
Que sea altamente improbable , es decir, que no exista evidencia de que vaya a suceder.
Que tenga un elevado impacto , ya que afectan de manera importante a la sociedad en general.
Una vez que sucede, tiende a explicarse mediante razonamientos lógicos, de forma que pudiera parecer que el acontecimiento iba a pasar irremediablemente. Es decir: es predictible una vez ocurre .
Los principales cisnes negros de los últimos años
La guerra de Ucrania
La inesperada invasión de Rusia a Ucrania el 24 de febrero de 2022 es el último y aún vigente cisne negro más claro para las economías de todo el mundo . Sus consecuencias son evidentes y amplias: desde tensión en la cadena de suministros básicos hasta el aumento de la inflación, por no hablar de las implicaciones en el mercado del gas natural debido a que Rusia es uno de los principales exportadores. En los mercados, las bolsas cayeron en los primeros días del ataque, subió la prima de riesgo, aumentó la volatilidad y los inversores se resguardaron en valores refugio.
El COVID-19
Dos de los tres puntos indispensables para considerar la pandemia de coronavirus como cisne negro se cumplen, si no los tres: ha tenido -y aún tiene- un impacto elevadísimo en todo el planeta ; y no existía evidencia de que pudiera ocurrir o fue inesperado. También se puede considerar como requisito cumplido los avisos de virólogos de todo el mundo durante los últimos años, en los que señalaban que un evento así estaba cerca de tener lugar (predictible a posteriori ).
En cualquier caso, las consecuencias de esta crisis global han sido las más importantes desde la Segunda Guerra Mundial: un 3,4% de decrecimiento de la economía de todo el planeta en 2020, según datos del Banco Mundial ; así como parones productivos derivados de las restricciones de movilidad, empresas que han tenido que echar el cierre, sectores muy afectados como el turismo y la hostelería, la automoción o el de los componentes electrónicos ; subida del desempleo…
El ‘Brexit’
La salida del Reino Unido de la Unión Europea ha sido uno de los eventos recientes con mayor impacto que se recuerdan. Nadie anticipó una victoria del ‘sí’ los días anteriores a la celebración del referéndum, y quizá por eso los mercados no estaban preparados.
El resultado fue el ya conocido por todos: el mayor desplome de las bolsas en un día de toda la historia (23 de junio de 2016), con caídas que en muchos casos llegaron a ser de más del 20 % , y una depreciación de la libra del 12 %. Aunque más tarde se recuperaron, el pánico provocado por este cisne negro hizo que muchos inversores perdiesen buena parte de su capital.
Los atentados de las Torres Gemelas
El 11 de septiembre de 2001 el mundo entero miró a Estados Unidos. A primera hora de la mañana, dos aviones comerciales se estrellaban contra las Torres Gemelas de Nueva York, otro contra el Pentágono y un cuarto acabó estrellándose en Pensilvania, siendo el mayor atentado de la historia contra ese país.
Casi 3000 personas fallecían como consecuencia del ataque y las pérdidas económicas se valoraron en unos 6700 millones de dólares. Sin embargo, a pesar del impacto social y económico, los mercados no sufrieron en exceso . En la mayoría de casos, las empresas continuaron su actividad sin apenas incidentes en las horas siguientes, demostrando que su plan de emergencia había salido casi a la perfección.
Tendencias y cisnes negros para inversores en 2022
Los expertos financieros suelen incluir sus particulares ‘cisnes negros’ dentro de sus previsiones para el año siguiente con el objetivo de demostrar que hasta las situaciones más inverosímiles son posibles. Así, invitan al inversor a cubrirse ante estos acontecimientos de acuerdo al plan individual y el perfil de cada inversor.
Dicho esto, estos fueron algunos cisnes negros previstos para 2022 por parte de Saxo Bank:
Facebook tropieza al querer frenar el éxodo de los jóvenes y no los atraiga hacia el metaverso .
La inflación en Estados Unidos se desboca hasta el 15 % en una espiral de alzas de salarios y precios.
La estrategia europea de clima, energía y defensa se financia con bonos ligados a aportaciones a pensiones privadas .
El llamado patriarcado corporativo se ve amenazado en los mercados por la defensa de la igualdad y grupos de inversoras coordinados para devaluar las empresas que no respeten la igualdad de género;
La tecnología blockchain desmantela las plataformas de streaming .
La tecnología hipersónica impulsa la carrera espacial y provoca una nueva Guerra Fría .
Una combinación de tratamientos permite alargar la vida humana .
Como se puede observar, entre estas predicciones no estaba la invasión rusa a Ucrania .
Por otro lado, evidentemente son previsiones totalmente inesperadas (por eso son cisnes negros), pero que tendrían un enorme impacto en los mercados financieros. Por ponerlos en perspectiva, en 2019, ninguna de las diez previsiones de cisne negro que realizó Saxo Bank se cumplió.
En cualquier caso, conviene ser prudentes ante eventos de este tipo. A pesar del pánico que suele llevar aparejado un acontecimiento de estas características, los mercados tienden a la media . Por eso, conviene que los cisnes negros no nos desvíen de nuestro objetivo a largo plazo.
Qué tal Financier@ Relax, nos encontramos de nuevo, pero hoy, con una historia espeluznante.
¡Así que relájate que hoy aprenderás algo nuevo!
Muchos relacionan al cisne negro, con la gran interpretación que realizó Natalie Portman en la película del 2010 dirigida por Darren Aronofsky, “Sin duda un gran filme”. Sin embargo, por grandiosa que sea la película, hoy te voy a platicar de otro tipo de cisne negro, cargado de un lado obscuro, capaz de desencadenar problemas a niveles mundiales y que aparentemente, nadie se lo espera.
Hoy te hablaré de la teoría socioeconómica de “El Cisne Negro”.
Muchos fenómenos financieros pueden incomodar o incluso llevar a la sala de urgencias a la economía, sin embargo un “CISNE NEGRO” sin duda es uno de los fenómenos económicos más impactantes, debido a su habilidad principal “SER IMPREDECIBLE”
Un cisne negro, es una teoría que se refiere al origen de un suceso/acontecimiento fortuito, que genera gran impacto socioeconómico, pero insisto, definitivamente era inesperado para la sociedad.
La teoría del cisne negro, fue desarrollada por el profesor, escritor y exoperador de bolsa libanés-estadounidense Nassim Taleb en 2007.
“Antes del descubrimiento de Australia, las personas del viejo Mundo estaban convencidas de que todos los cisnes eran blancos, una creencia irrefutable pues parecía que las pruebas empíricas la confirmaban en su totalidad. La visión del primer cisne negro fue una sorpresa interesante para unos pocos ornitólogos) y otras personas con mucho interés por el color de las aves), pero la importancia de la historia no radica aquí. Este hecho ilustra una grave limitación de nuestro aprendizaje a partir de la observación o la experiencia, y la fragilidad de nuestro conocimiento. Una sola observación puede invalidar una afirmación generalizada derivada de milenios de visiones confirmatorias de millones de cisnes blancos. Todo lo que se necesita es una sola (y, por lo que me dicen, fea) ave negra.”
El cisne negro “El impacto de lo altamente improbable” 2010, Nassim Nicholas Taleb
Aquí nace la teoría de Nassim. Ya que de acuerdo a Naassim, como los europeos del siglo XVIII, el conocimiento de la sociedad es limitado. Esto da lugar a escenarios que, por mucho que se haya desarrollado ciencia y conocimiento, siguen siendo todo un misterio. Así, Nassim lo denominó como “cisne negro”. Y es que, muchos sucesos inesperados se siguen dando, sin explicación lógica alguna.
En palabras de Nassim Nicholas, lo que llamamos un cisne negro, es un suceso con los 3 atributos que se muestran a continuación:
Rareza. Habita fuera del reino de las expectativas normales, por que nada del pasado puede apuntar de forma convincente a su posibilidad.
Impacto. Produce un impacto tremendo.
Predictibilidad retrospectiva. Por su condición de rareza, la naturaleza humana hace que inventemos explicaciones de su existencia después del hecho, con lo que se hace explicable y predecible.
Pero si un cisne negro, es un evento impredecible de cualquier índole, porqué nos interesa a nosotros financieros relax. Sin duda podrás preguntarte esto y el tema es que un evento Cisne Negro, es tan impactante que sus ondas de choque se expanden a prácticamente cualquier sector y el económico es uno de los más afectados.
Para Nassim los cisnes negros en la economía han tenido un impacto tan elevado, que han cambiado los patrones de inversión a corto plazo, cambiando la evolución de los mercados. Por esto, cuando suceden, se genera una histeria colectiva en los mercados financieros.
Veamos algunos ejemplos:
El hundimiento del Titanic.
Surgimiento del Internet.
El atentado del 09/11 (Torres gemelas).
El crack de 1987. (El lunes negro, cuando los mercados de valores de todo el mundo se desplomaron en un intervalo de tiempo muy breve).
La crisis de hipotecas del 2008.
La Primera Guerra Mundial.
Estos sucesos, sin duda han dejado huella en la historia, pero la realidad es que prácticamente nadie los veía venir ¿o tal vez sí? Ya saben que me gusta la conspiración, así que contrario a Nassim, no me gusta dejar nada al azar, y menos eventos de tan alta magnitud.
Pero hoy no hablaremos de conspiración así que continuamos con el tema.
Les presento algo de análisis con relación a los eventos antes mencionados y su impacto en unos de los termómetros económicos más conocidos del mundo. El índice S&P 500 (se basa en la capitalización bursátil de las 500 empresas más grandes que poseen acciones que cotizan en las bolsas NYSE o NASDAQ y representa aproximadamente el 80% de la capitalización del mercado de estados unidos).
Crack de 1987
Más de un 20% de perdida en un solo día.
Más de un 57% de pérdida en un año aproximadamente.
Es importante mencionar que no todos los eventos de cisne negro, generan un impacto de esta magnitud, en la economía, pero el cambio socioeconómico siempre marcará un hito histórico cuando suceda.
Y te preguntarás, ¿por qué hoy platicamos de un cisne negro?
Recuerda que septiembre y octubre históricamente han sido meses de problemas en los mercados financieros, tan solo la crisis hipotecaria y los ataques a las torres gemelas y el crack del 87 tuvieron sus momentos más importantes en estos meses.
Sin mencionar que estamos por arrancar octubre, un mes interesante por las festividades que contiene.
Pero no, financiero relax, no busco generar más polémica o incertidumbre a la que ya existe con todos los sucesos que arrancaron desde el año pasado, más bien busco que pares bien esa oreja y abras bien esos ojos ya que si resumimos todo lo que hasta el momento ha pasado, podemos armar un coctel asesino que podrá hacer de las suyas en cualquier momento, un coctel como el que bebía Nasty Canasta de los Looney tunes
Y si piensas que no tenemos suficientes indicadores en nuestra contra, tan solo revisemos algunos puntos importantes.
Pandemia COVID 19 (Crisis económica).
Expansión monetaria histórica.
Mercado de capitales en máximos históricos en medio de una crisis económica importante.
Caso de Evergrande (china).
Inflación, recesión, estanflación.
Transición tecnológica en la mayor parte de los sectores de producción y servicios (desocupación laboral).
IA – Inteligencia artificial, 5G.
Guerra aeroespacial.
Cómputo cuántico.
Y la lista puede seguir, el punto es que estamos viviendo en un mundo tan acelerado, que llevar el control de todo lo que sucede a la velocidad que se requiere, sin duda puede dejar uno o varios cabos sueltos, algunos grandes economistas hablan de el fin del dinero (medio de intercambio como lo conocemos hoy), Estados Unidos como líder pero prácticamente todos los países del mundo, con un nivel de deuda sin precedentes; Deuda de dinero FIAT, dinero que no está sustentado en nada más que en la confianza de los países y las personas que utilizan ese dinero. ¿Y si un día el mundo decide que el dinero como lo conocemos hoy, ya no es de valor? ¿Cómo este evento podrá sacudir el mundo? ¿Qué método de intercambio utilizaremos? ¿Cuáles serán nuestros activos refugio? ¿El mercado de las criptomonedas y su tecnología BlockChain, serán considerados como los nuevos medios de intercambio? ¿Y sus regulaciones?
En fin, quédate con nosotros ya que poco a poco seguiremos buscando la respuesta a tantas y tantas incógnitas, con el objetivo de estar preparados en este mundo de locuras económicas
Hasta aquí con el blog de esta semana, espero haya sido de tu agrado, y recuerda siempre: Mantente hambriento, mantente humilde.
